Đằng sau cú xả hàng của khối ngoại

1.030 tỷ đồng giá trị chứng khoán đã được nhà đầu tư nước ngoài bán ra trên sàn TP HCM tuần qua, mạnh nhất từ đầu năm và là tác nhân chính khiến Vn-Index có phiên sụt kỷ lục trong vòng 5 tháng.

  

Theo số liệu từ Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE), trong tuần 13/10 – 17/10, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 1.030 tỷ đồng, mạnh nhất kể từ đầu năm. Việc xả hàng của khối ngoại là tác nhân chính khiến Vn-Index giảm hơn 32 điểm (5,3%) trong tuần. 17 điểm trong số này đã rơi trong phiên 16/10.

Khác với ngày 12/5, khi chỉ số sàn TP HCM sụt hơn 25 điểm nhưng khối ngoại vẫn tích cực mua ròng (tổng cộng hơn 1.500 tỷ đồng), hành xử lần này của nhà đầu tư nước ngoài hoàn toàn trái ngược. Động thái bán mạnh càng bất ngờ khi trong chính ngày 16/10, nhiều đại diện khối ngoại đã có mặt trong hội thảo của một quỹ đầu tư lớn cùng nhiều nhận định tích cực về chứng khoán Việt Nam.

"Việc khối ngoại bán ròng sẽ khiến nhà đầu tư trong nước thất vọng. Hiện tại nhà đầu tư nội chủ yếu mua bán theo chiều các quỹ này bởi trong tay họ chủ yếu nắm các mã vốn hóa lớn. Do đó, nhà đầu tư trong nước sẽ mua vào nếu quỹ ngoại mua ròng và bán ra khi có diễn biến ngược lại", chuyên viên tư vấn tài chính Từ Minh Thiện của Công ty chứng khoán TP HCM (HSC) phân tích. Theo vị này, dù nhà đầu tư luôn được giới phân tích khuyến nghị hãy "bình tĩnh xử lý", song đà bán tháo tuần qua là yếu tố tiêu cực, khiến sắc đỏ bao trùm hai sàn chứng khoán.

Giá trị mua ròng (bán ròng) của nhà đầu tư nước ngoài tại HoSE từ đầu năm đến nay. Đơn vị: tỷ đồng

Theo các nhà phân tích, hiện khó xác định nguyên nhân trực tiếp khiến các nhà đầu tư ngoại bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, mà chủ yếu do những nguyên nhân gián tiếp. Một chuyên viên môi giới tại Công ty chứng khoán SSI nhận định, thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm đã khiến một số quỹ đầu tư chỉ số (ETF) tái cơ cấu, bán ra thị trường lượng lớn cổ phiếu. Gói nới lỏng định lượng (QE3) đang dần thu hẹp cũng khiến một số nhà đầu tư nước ngoài rút tiền về.

Cụ thể, bản tin phân tích của Công ty chứng khoán FPTS thông tin chỉ số VIX - thước đo về mức độ sợ hãi tại thị trường phối Wall đóng cửa phiên giao dịch đầu tuần qua đã đạt mức kỷ lục từ tháng 6/2012, cho thấy tâm lý nhà đầu tư trên thị trường Mỹ khá bi quan.

Bên cạnh đó, lần đầu tiên kể từ tháng 11/2012, chỉ số Dow Jones đã cùng lúc phá vỡ hoàn toàn cả 3 đường trung bình động (MA) dài hạn (SMA50, SMA100, SMA200), phản ánh thị trường chứng khoán Mỹ có thể điều chỉnh sau thời gian bứt phá liên tục và mạnh mẽ.

Market Vector Vietnam ETF - một trong những quỹ đầu tư chỉ số lớn nhất hoạt động tại thị trường Việt Nam tuần qua đã bán ra 9,5 triệu cổ phiếu, tương đương 36 triệu USD trong danh mục đầu tư. Riêng thị trường chứng khoán Việt Nam, quỹ này bán ròng 8,1 triệu cổ phiếu, tương đương 28 triệu USD, với nhiều mã có giá trị vốn hóa lớn như VIC, MSN, BVH, VCB...

STT	Mã CK	Số lượng cổ phiếu (triệu CP)	Giá trị (triệu USD)	Thay đổi so với cuối tuần trước (triệu USD)
1	MSN	12,4	45,9	-2,8
2	VIC	18,7	40,8	-3,1
3	VCB	31,5	39,1	-1,9
4	STB	41,8	36	-1,9
5	PVS	16,7	32,3	-2,3
6	BVH	14	25,6	-1,7
7	DPM	17,1	23,6	-1,7
8	HAG	19,2	22,5	-0,9
9	PVD	5,1	20,9	-4
10	ITA	43,1	17,5	-0,9
11	PPC	14,9	16,1	-0,9
12	FLC	27,7	14,6	-0,8
13	SHB	34,9	14,3	-1,4
14	VCG	19	11,4	-1,4
15	OGC	19,1	10,9	-0,7
16	PVT	12	9,8	-0,6
17	DRC	2	5,5	-0,5
18	IJC	5,6	3,4	-0,3
19	PVX
20	GMD
Tổng		355	390,4	-28,1

Nguồn: VanEck

Ngoài ra, áp lực hạ đòn bẩy tài chính (margin) của một bộ phận nhà đầu tư cũng là nguyên nhân khiến Vn-Index và HNX-Index có những thời điểm giảm mạnh ngoài dự kiến. "Lực cầu của thị trường không có sự đồng thuận giữa khối ngoại và khối nội, do vậy khi margin căng, nhà đầu tư trong nước sẽ bán ra", ông Từ Minh Thiện cho biết. Vị này cũng chia sẻ, trong tuần trước, có thời điểm margin của các công ty chứng khoán lên mức đỉnh điểm, thậm chí vượt qua cả giai đoạn xảy ra sự kiện Biển Đông.

"Khi margin lớn như vậy mà không có thông tin hỗ trợ, chỉ một thông tin xấu như nhà đầu tư nước ngoài bán ròng sẽ có thể tạo ra xu hướng bán tháo trên thị trường, nhất là trước đó họ đã đầu tư mạnh vào các mã Blue-chip và bất động sản", anh Hoàng Xuân Nam - một nhà đầu tư chứng khoán tại Hà Nội cho hay.

Theo báo cáo tài chính của một số công ty chứng khoán thuộc top 10 thị phần môi giới trên sàn, tổng giá trị các khoản phải thu khách hàng, trong đó có hoạt động margin vào cuối tháng 9/2014 đã lên tới hơn 4.000 tỷ đồng, cao gấp đôi so với đầu năm và tăng mạnh so với hồi cuối tháng 6/2014.

Chẳng hạn, tại Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC), giá trị đầu tư hoạt động giao dịch ký quỹ tại 30/9/2014 lên tới 992,9 tỷ đồng, gấp đôi so với đầu năm. FPTS cũng có các khoản phải thu khách hàng về giao dịch chứng khoán lên tới 939 tỷ đồng, tăng 340 tỷ đồng so với cuối quý II/2014. Các công ty chứng khoán khác như Ngoại thương Việt Nam (VCBS), Maybank - KimEng (MBKE) cũng lần lượng tăng 195 tỷ đồng và 178 tỷ đồng trong quý III.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng lưu ý thông tin giá hợp đồng hoán đổi nợ xấu (CDs) của Việt Nam đang tăng trở lại từ đầu tháng 10, phản ánh rủi ro tín dụng tăng lên. Tuy nhiên, một nhà đầu tư lâu năm trên thị trường chứng khoán đánh giá động thái này chưa đáng lo ngại vì CDs của Việt Nam vẫn đang ở mức thấp so với thời kỳ trước.

Biểu đồ biến động CDs của Việt Nam. Nguồn: Reuters

Đánh giá về triển vọng tuần tới, vị chuyên viên tư vấn tài chính của HSC cho rằng động thái bán ròng của khối ngoại có thể vẫn còn, bởi thông thường tình trạng này sẽ kéo dài khoảng nửa tháng để nhà đầu tư tái lập lại trạng thái cân bằng mới trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ tiêu cực.

"Lo ngại về xu hướng tiếp tục giảm mạnh của các thị trường chứng khoán quốc tế sẽ có thể làm giảm vai trò tích cực của khối ngoại tại Việt Nam, đặc biệt khi họ vẫn đang ở trạng thái bán ròng", bản tin của công ty chứng khoán FPTS cho biết.

Tuy nhiên, theo chuyên viên phân tích Trần Hải Yến của Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trong thời gian tới, kết quả kinh doanh quý III của các công ty sẽ lần lượt được công bố và đây sẽ là nhân tố được kỳ vọng có thể nâng đỡ thị trường trong ngắn hạn với một vài ngành có triển vọng khả quan như chứng khoán, hàng tiêu dùng, cao su chế biến và một vài doanh nghiệp bất động sản. Theo dõi thị trường, đây cũng là quan điểm chung của bộ phận phân tích các công ty chứng khoán như SSI, HSC, FPTS...

Trong bối cảnh khối ngoại bán ròng, công ty quản lý quỹ VinaCapital - một nhà đầu tư ngoại dài hạn đã hoạt động tại thị trường hơn 10 năm với tổng tài sản 1,5 tỷ USD vẫn đánh thị trường chứng khoán Việt Nam là một trong những địa điểm hấp dẫn trong khu vực khi môi trường vĩ mô ổn định, GDP tăng trở lại và P/E vẫn ở mức thấp so với Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Singapore. Ông Don Lam - Tổng giám đốc VinaCapital khẳng định quỹ này chưa có ý định thoái vốn khỏi Việt Nam.

Vnexpress

Bão lửa tràn qua, chứng khoán hoảng loạn

Thị trường chứng khoán tập trung tiếp tục giảm mạnh trong phiên giao dịch sáng 17/10 sau khi đã mất gần 3% trong phiên liền trước. Mỗi cú giảm sốc như vậy thường là cơ hội nhưng thực tế, lực mua bắt đáy vẫn khá thận trọng bởi nhiều nỗi lo đeo đẳng.

Lặp lại kịch bản tháng 5?

Sáng 17/10, Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) ngấp nghé xanh ngay lúc mở cửa nhờ lực bắt đáy sau khi VN-Index tụt giảm hơn 17 điểm trong phiên giao dịch liền trước. Tuy nhiên, sắc xanh không duy trì được bao lâu khi mà lực bán ra vẫn ở mức cao. Chỉ số VN-Index nhanh chóng giảm và tới cuối buổi sáng đã mất hơn 9 điểm, xuống chỉ còn 578 điểm.

Như vậy, chuỗi ngày giảm giá đang kéo dài lên và là đợt giảm dài và sâu nhất kể từ giữa tháng 5 - thời điểm diễn ra các biến cố của sự kiện biển Đông.

Điểm nổi bật trong phiên giao dịch sáng 17/10 là VN-Index - chỉ số đo lường biến động giá của hơn 300 cổ phiếu - đã xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ 580 điểm, với sự giảm giá của gần như toàn bộ các cổ phiếu, bao gồm cả nhóm blue-chips với các chỉ số cơ bản tốt.

Tâm lý lo ngại bao trùm thị trường, nhất là sau khi giới đầu tư nhận thấy thị trường dường như bị kéo lên vào đầu giờ sáng, giống một dạng biến động mà rất nhiều người lo sợ là: "Kéo lên để xả hàng".

Kết thúc phiên sáng, VN-Index giảm 9,14 điểm, tương ứng 1,56% xuống 578,03 điểm. Khối lượng giao dịch không cao, vẫn ở mức khá thấp với gần 67 triệu đơn vị được chuyển nhượng, tương ứng hơn 1.300 tỷ đồng.

Hàng loạt các "ông lớn" như GAS, MSN, PVD, VIC... tiếp tục giảm điểm trong sự bối rối của không ít các NĐT. Nhiều cổ phiếu lớn có hoạt động kinh doanh khá tốt khác cũng không thể xanh trong bão lửa đỏ như HPG, HSG, SSI, DPM...

Có thể thấy, sự tụt giảm của TTCK nhiều phiên giao dịch gần đây chịu ảnh hưởng rất lớn từ sự giảm giá của các cổ phiếu chủ chốt trên thị trường.

HOSE như một dàn mái bị sụt xuống do một số cột chống lớn không thể nâng đỡ. Tâm lý của giới đầu tư bị ảnh hưởng không nhỏ khi những cổ phiếu đầu đàn và cả cổ phiếu có tính phòng thủ cao như dầu khí, phân bón... liên tiếp tuột khỏi các ngưỡng hỗ trợ của chính mình.

Khó xanh trong bão lửa đỏ

Cũng giống như hầu hết blue-chips, đa số cổ phiếu khác niêm yết trên sàn đều giảm dài trong cơn bão đỏ lửa lần này.

Đa số cổ phiếu khác niêm yết trên sàn đều giảm dài trong cơn bão đỏ lửa lần này.

Các CTCK lập tức có báo cáo chỉ ra nguyên nhân hiện tượng này. Trong đó, nhiều NĐT nhận thấy: TTCK đã hồi phục khá ấn tượng vài tháng qua (sau sự kiện tháng 5). Đây là thời điểm điều chỉnh khó tránh khỏi.

Mặc dù vậy, những phiên điều chỉnh có hơi hướng hoảng loạn như phiên 16/10 hay sáng 17/10 cho thấy một thực tế: Giới đầu tư có nhiều lo ngại hơn thế.

Cụ thể, TTCK Việt Nam giảm điểm trong bối cảnh hàng loạt các TTCK lớn nhỏ trên thế giới bước vào một đợt điều chỉnh khá mạnh, với mức sụt giảm trên dưới 10% so với mức đỉnh gần đây.

Sự hồi phục thiếu vững chắc của châu Âu, kinh tế không mấy sáng sủa của Mỹ, căng thẳng địa chính trị ở nhiều khu vực, cùng với sự lây lan đáng ngại của virus Ebola... đang nhấn chìm nhiều TTCK và có tác động trực tiếp và gián tiếp lên TTCK Việt Nam cũng như tâm lý của các NĐT.

Hiện tượng bán tháo diễn ra mạnh mẽ trên các TTCK thế giới trong cả tháng qua. Trên TTCK Việt Nam, khối ngoại cũng bán ròng trong vài tháng gần đây và gây áp lực tâm lý không nhỏ đến các dòng tiền trong nước.

Hiện tượng bán tháo diễn ra mạnh mẽ trên các TTCK thế giới trong cả tháng qua

Trong khi đó, tình hình kinh tế trong nước, dù có nhiều chuyển biến theo hướng tích cực trở lại nhưng vẫn còn khá nhiều tín hiệu vĩ mô tiêu cực như: nợ công tăng, nợ xấu tăng, DN khó khăn trong sản xuất kinh doanh...

Nhiều người trong giới đầu tư cho biết họ cũng lo ngại lượng cung hàng rất lớn với hàng loạt các vụ IPO khủng sắp tới như Vinatex, Vietnam Airlines, MobiFone... có thể nhấn chìm thị trường. Tới tháng 9, lượng DNNN cổ phần hóa vẫn còn khiêm tốn, vì thế hàng hóa sẽ dồn dập ra mắt thị trường từ nay đến cuối năm và cả năm sau.

Thông tin thiếu hấp dẫn của các DN giai đoạn này và rủi ro đầy rẫy khiến nhiều NĐT quyết định chốt lời. Ngoài ra, tâm lý lo ngại nguy cơ giải chấp cũng dẫn đến tình trạng thị trường vừa qua giảm hoảng loạn. Ai cũng hiểu rằng, tâm lý bầy đàn có thể kéo thị trường xuống tới ngưỡng mà quyền quyết định bán có thể rơi khỏi tay người sở hữu cổ phiếu.

Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, đặc tính bầy đàn và đầu cơ cao có thể giúp TTCK hồi phục lại rất nhanh chóng, nhất là khi giá cổ phiếu xuống một mức hấp dẫn và hoạt động giải chấp dừng lại.
Bên cạnh đó, điểm cốt lõi là TTCK Việt Nam vẫn được xem là khá hấp dẫn. Hầu hết các dự báo cũng như nhận định ngoại đưa ra trong vài tháng qua đều tích cực đối với TTCK trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam phát triển ổn định trở lại.

Và, hiện tượng nhiều cổ phiếu blue-chips quay đầu tăng trở lại trong phiên giao dịch chiều 17/10 có lẽ là một chỉ báo cho thấy cầu bắt đáy đang tập trung đẩy các cột trụ của thị trường lên cao.

Theo VietNamNet 

Khối ngoại bán ròng khiến Vn-Index mất hơn 17 điểm

Hiện tượng bán ròng của khối ngoại được cho là tác nhân khiến tâm lý thị trường bất ổn và rơi xuống dưới ngưỡng cản 590 điểm trong ngày 16/10.

Liên tục bị điều chỉnh trong tuần nhưng đến phiên hôm nay sàn TP HCM mới đón cú sốc nặng, điều chỉnh mạnh nhất trong vòng 5 tháng qua. Vn-Index rời xa ngưỡng 600 điểm và vùng hỗ trợ 590 điểm cũng chính thức bị xuyên thủng. Sàn Hà Nội bị ảnh hưởng theo khi HNX-Index trượt xuống 87,2 điểm, biên độ giảm xấp xỉ HOSE, rớt 2,64%. Hầu hết các chuyên gia đánh giá phiên sụt giảm nặng nề này là phản ứng thái quá của thị trường khi khối ngoại bất ngờ bán ròng mạnh.

Giám đốc tư vấn đầu tư Công ty chứng khoán Ocean, Mai Vũ Thảo cho biết, trong phiên ngày 16/10 khối ngoại đã bán ròng khoảng 260 tỷ đồng trên sàn HOSE. Nếu xét giá trị bán ròng tương đương 7 triệu cổ phiếu, tăng 30% so với phiên ngày hôm qua. "Việc khối ngoại xả ròng đã tác động không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư. Thị trường đã phản ứng một cách thái quá khi nguồn cung bất ngờ tăng đột biến cùng đẩy lực bán mạnh dần khiến cổ phiếu mất giá hàng loạt", ông Thảo nhận xét.

Ngày 16/10, Vn-Index trượt mạnh nhất trong nửa năm qua, mất hơn 17 điểm.

Chuyên gia này cho rằng phiên lao dốc của Vn-Index ngày 16/10 nằm trong mạch giảm tiếp diễn cả nửa tháng qua, chỉ bất ngờ là biên độ giảm quá lớn (gần 3%). Nguồn cơn là dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài đang trong xu thế rút ra, khiến nhà đầu tư trong nước bị dao động. Nhiều người đã chủ động bán bớt cổ phiếu để chuyển hóa vốn. Ông Thảo dự báo ngưỡng hỗ trợ mới của Vn-Index trong ngắn hạn sẽ bị điều chỉnh xuống vùng 560 điểm nếu tâm lý thị trường ổn định hơn. 

Đồng tình với quan điểm này, ông Phan Dũng Khánh - Giám đốc Tư vấn đầu tư tại Công ty Chứng khoán MayBank Kim Eng (MBKE) nhận định các tin tức từ phương Tây vẫn là yếu tố chính tác động lên chứng khoán Việt Nam. Đây không phải lần đầu tiên diễn biến khối ngoại gây ảnh hưởng, nhưng thời điểm hiện tại (tháng 10) là tháng cuối cùng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) dự kiến còn duy trì QE3.

“Sau khi cắt QE3, chuyện tăng lãi suất chỉ còn là vấn đề sớm hay muộn. Điều này tác động khá lớn đến khối ngoại và thực tế cho thấy đến nay, xu hướng chính của nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang là bán ròng”, ông Khánh bình luận.

Yếu tố nữa cũng được xem là nguyên nhân gây đỏ sàn trong phiên 16/10 liên quan đến việc giải chấp margin tại các công ty chứng khoán. Một nhà đầu tư có thâm niên tại TP HCM cho biết giai đoạn này, lượng vay giao dịch ký quỹ (margin) của các tay chơi cổ phiếu đang rất lớn. Do vậy, hầu như công ty chứng khoán và nhà đầu tư nào cũng đang trong trạng thái muốn bán để giảm bớt áp lực đòn bẩy, đưa danh mục về mức an toàn.

Phần lớn các chuyên gia đều bày tỏ niềm tin chỉ khoảng 1-2 phiên tới, thị trường sẽ xác lập đáy và đi ngang trong một thời gian trước khi bắt đầu con sóng mới. Theo đó, với Vn-Index, mức hỗ trợ này dự kiến dao động ở 570-580 điểm.

Giám đốc Tư vấn đầu tư của MBKE chia sẻ thêm không loại trừ khả năng đang có sự đầu cơ một cách bài bản bởi “ngay trong phiên giảm mạnh đến18 điểm như vậy, đặt mua một số cổ phiếu giá sàn hoặc gần sàn cũng rất khó khăn khi lực mua ở vùng này là rất lớn. Cá nhân ông cũng "chen chân" vào phiên hôm nay nhưng mua được giá thấp như thế cũng không dễ.

"Thông thường, thời điểm cuối năm và gần Tết là giai đoạn chứng khoán nổi sóng. Để chuẩn bị cho con sóng này, rất có thể nhiều tay chơi chứng khoán 'lão luyện', những tổ chức đầu tư đã ra quân ngay từ bây giờ", ông Khánh cảnh báo.

Trao đổi với VnExpress.net chiều 16/10, Chuyên gia kinh tế Đinh Thế Hiển phân tích, Vn-Index đã giảm khá sâu khi đóng cửa thị trường nhưng đây chưa phải là kịch bản xấu nhất, thậm chí thị trường cần có những phiên điều chỉnh sau chu kỳ tăng nóng để cân bằng.

Theo ông Hiển, dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng rút khỏi thị trường cũng theo chu kỳ. Nhiều quỹ đầu tư đã mở đợt gọi vốn mới nhưng hầu như chưa huy động được dòng tiền như kỳ vọng. Thêm vào đó tình hình chứng khoán thế giới đột ngột bất ổn càng làm nhà đầu tư nước ngoài phòng thủ để tìm kiếm sự an toàn. Những điều này ít nhiều tác động đến việc khối ngoại râm ran bán ròng trong thời gian qua.

Ông Hiển dự báo trong ngắn hạn Vn-Index chưa thể mơ về kịch bản chinh phục lại mức đỉnh hồi đầu năm. Ngưỡng hỗ trợ tạm thời là 550 điểm và khó có thể giảm sâu hơn. "Nhìn chung toàn cảnh thị trường chứng khoán đã đạt ở vị thế tốt hơn năm ngoái. Tôi tin đích đến của thị trường vào cuối năm nay có thể xoay quanh vùng trên dưới 600 điểm vì niềm tin của phần lớn nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận nuôi kỳ vọng ở ngưỡng này", ông Hiển nói.

Đóng cửa phiên giao dịch giữa tuần, cả hai sàn chứng khoán đều bất ngờ lao dốc mạnh, cổ phiếu cũng mất giá trên diện rộng với tổng cộng 424 mã đi xuống, song thanh khoản không có dấu hiệu bứt phá. Tại HOSE, Vn-Index đã giảm 7,76 điểm trong sáng nay nhưng đà sa sút càng mạnh dần vào cuối ngày. Chỉ số sàn TP HCM chốt phiên chiều 16/10 bị trừ 17,12 điểm, trượt xuống 587,17 điểm, mua bán 169,57 triệu cổ phiếu, trị giá hơn 3.100 tỷ đồng. 100% cổ phiếu rổ VN30 đều rớt giá. Sàn Hà Nội chứng kiến cổ phiếu lao dốc trên diện rộng. Rổ HNX30 ngoại trừ ACB và NTP đi ngang, số còn lại đều xuống dốc. Cuối ngày, HNX-Index mất 2,36 điểm, xuống 87,2 điểm, biên độ giảm ghi nhận  2,64%. Sàn Hà Nội chuyển nhượng 85,71 triệu cổ phiếu, ứng với hơn 1.100 tỷ đồng.

Vnexpress

Alibaba tăng 38%, lập kỷ lục IPO ở thị trường Mỹ

Alibaba đã đi vào lịch sử chứng khoán Hoa Kỳ bằng đợt IPO được coi là thành công nhất. Mức vốn hóa của Alibaba tăng lên thành 228 tỷ USD, đứng thứ 12 trong top 15 công ty có vốn hóa lớn nhất thuộc chỉ số S&P500. 

Alibaba, gã khổng lồ thương mại điện tử đến từ Trung Quốc vừa chính thức phát hành thành công cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), trên thị trường chứng khoán New York ngày hôm nay.


Đây là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử chứng khoán Hoa Kỳ.


Mức giá tham chiếu trong ngày IPO của Alibaba là 68 USD/Cổ phiếu.


Chứng khoán Alibaba (BABA) mở cửa phiên giao dịch ở mức giá 92,7 USD/cổ phiếu, đưa mức vốn hóa thị trường của công ty lên thành 228 tỷ USD. Theo đó, giá trị của công ty tăng thêm tới 29,7 tỷ USD. Đây là mức tăng kỷ lục trong lịch sử chứng khoán Mỹ, vượt qua kỷ lục của VISA trước đó là 17,9 tỷ USD.


Trong thời gian giao dịch, đã có lúc thị giá của BABA được đẩy lên tới 99 USD/cổ phiếu. Sau đó, cổ phiếu này giao động xung quanh ngưỡng 90 USD/cổ phiếu.


Kết thúc phiên, cổ phiếu BABA đóng cửa ở mức 93,89 USD/cổ phiếu. Tăng tới 38% so với mức giá tham chiếu của ngày IPO.


"Dựa trên giá đóng cửa của ngày hôm qua, Alibaba sẽ là một trong 15 công ty có mức vốn hóa lớn nhất thuộc chỉ số S&P500", ông John Butters, đến từ công ty phân tích tài chính FactSet cho biết.


"Alibaba sẽ xếp hạng 12, đứng trên cả các công ty kỳ cựu của Mỹ như Pfizer (193,9 tỷ USD), IBM (193,3 tỷ USD), và Coca-Cola (183,3 tỷ USD)."


Trong nhóm các công ty công nghệ phần mềm&dịch vụ thuộc chỉ số S&P 500, Alibaba sẽ xếp hạng thứ 2 trong số 7 công ty vốn hóa thị trường cao nhất. Alibaba sẽ đứng sau Google, nhưng đứng trên hàng loạt ông lớn công nghệ như Facebook, eBay, Yahoo, Akamai Technologies và VeriSign .


Đặc biệt, trong số các công ty công nghệ bán lẻ thuộc chỉ số S&P 500, Alibaba sẽ xếp hạng đầu tiên trong số 6 công ty có mức vốn hóa thị trường cao nhất, trước cả Amazon, Priceline, Netflix, TripAdvisor, và Expedia.

Các nhà đầu tư tin tưởng ở Alibaba bởi họ cho rằng các hoạt động thương mại điện tử sẽ bùng nổ tại Trung Quốc trong thời gian tới cùng với sự gia tăng của tầng lớp trung lưu.


Tổng giá trị các món hàng giao dịch thông qua Alibaba năm 2013 là 248 tỉ USD, theo ước tính của hãng tư vấn IDC, tức lớn hơn tổng giá trị giao dịch của Amazon.com, eBay, JD.com và công ty thương mại điện tử lớn của Nhật Bản, Rakuten, cộng lại.

Theo Infonet

Tiền khoẻ đẩy thị trường, VnIndex lại tăng tiếp

Dòng tiền vẫn ở lại thị trường khi hoạt động chốt lãi, gom mua diễn ra ồ ạt.

Cổ phiếu lại đua nhau hồi phục. Kết thúc phiên giao dịch buổi sáng, trên sàn HoSE có 104 mã tăng điểm-số mã tăng đã tăng mạnh so với con số chưa đầy 70 mã đầu giờ sáng. Số mã tăng đã vượt quá số mã giảm giúp VnIndex lấy lại màu xanh, tăng gần 1 điểm lên 641,5 điểm.

Đáng chú ý là MSN hồi phục mạnh từ mức giá giảm đầu phiên sáng. Có lúc, cổ phiếu này tăng 500 đồng so với giá tham chiếu nhưng sau đó lùi về mức giá tham chiếu cuối phiên sáng.

Diễn biến bất ngờ nhất là PVX. Sau khi điều chỉnh đầu giờ sáng khi thông tin lỗ sâu hơn sau soát xét thì cổ phiếu này đã tăng trở lại. Kết thúc phiên sáng có dư mua giá xanh 5.800 đồng hơn 850 nghìn cổ phiếu.

Hết phiên sáng, sàn HoSE giao dịch 1.650 tỷ đồng và HNX giao dịch gần 660 tỷ đồng.

................

Phiên giao dịch hôm nay, thị trường như quả bóng được xì bớt hơi. Chỉ số không giảm mạnh mà chỉ giảm rất nhẹ, VnIndex giữ mốc 640 điểm và HNX-Index tăng rất nhẹ.

Dòng tiền vẫn ở lại thị trường khi hoạt động chốt lãi, gom mua diễn ra ồ ạt. Tâm lý nhà đầu tư hết sức lạc quan khi lệnh đổ vào hệ thống dồn dập. Tính đến 9h50, sàn HoSE đã khớp lệnh được hơn 630 tỷ đồng.

Trên HoSE có 67 mã tăng giá trong khi có đến 92 mã giảm giá. "May mắn" thay, nhiều mã vốn hoá lớn vẫn giữ được sắc xanh đỡ chỉ số không giảm sâu như: MPC, HPG, VCF, DPM, TBC, QCG, EIB...

PVX hôm nay giảm 100 đồng/cổ phiếu. Kết quả báo cáo tài chính soát xét 6 tháng đầu năm vừa được công ty công bố đã nâng mức lỗ ròng của doanh nghiệp này lên hơn 355 tỷ đồng-tăng lỗ 40 tỷ so với công bố trước soát xét.

VN-Index thực sự đang ở đâu?

Hiện tại, thị trường đang hướng tới mốc tâm lý 650 điểm. Quá trình điều chỉnh có thể diễn ra ở nửa sau tháng 9 nếu thị trường tiếp tục tăng giá mạnh vào nửa đầu tháng 9.

“Khi tạm loại bỏ GAS ra khỏi rổ tính VN-Index thì chỉ số sẽ chỉ là 580 điểm thay vì 636 điểm như hiện tại” – Công ty chứng khoán Ngân hàng đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC, mã CK: BSI) nhận định trong báo cáo thị trường tháng 08/2014 vừa được công bố.

Theo tính toán của các chuyên gia BSC, GAS đang chiếm trọng số 23% trong rổ VN-Index và cổ phiếu này đã tăng giá 90% so với đầu năm, đóng góp cho VN-Index 50 điểm.

“Điều này hỗ trợ cho việc nhận định mặc dù VN-Index liên tiếp lập đỉnh và phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ thì tiềm năng tăng giá của thị trường vẫn còn” – báo cáo viết.

Với sự bùng nổ trong tháng 8, VN-Index đã lần lượt vượt qua các đỉnh tháng 3/2014, đỉnh tháng 10/2009. Vốn hóa thị trường đã tăng kỷ lục lên gần 60 tỷ USD. Thanh khoản tăng 33,3% trong đó giao dịch thỏa thuận chiếm ½ mức thanh khoản.

Theo thống kê, có 36 cổ phiếu giao dịch bình quân 8 tháng trên 1 triệu USD và quy mô tăng đặc biệt ở cổ phiếu FLC. Sàn Hà Nội tăng số lượng cổ phiếu có thanh khoản bình quân trên 1 triệu USD từ 9 lên 11 cổ phiếu gồm PVS, SHB, KLS, SCR, PVX, KLF, VCG, VND, FIT, SHS và PGS.

BSC đánh giá vai trò của khối tự doanh và khối ngoại trong tháng 8 là không rõ rệt. Nhưng trong khối ngoại, quỹ iShare hoạt động tích cực nhất khi mua ròng với giá trị 70 tỷ.

“Hiện tại, thị trường đang hướng tới mốc tâm lý 650 điểm. Quá trình điều chỉnh có thể diễn ra ở nửa sau tháng 9 nếu thị trường tiếp tục tăng giá mạnh vào nửa đầu tháng 9. Và đây được xem là thời điểm tích lũy cổ phiếu để đón đầu một con sóng lớn vào cuối năm.” – các chuyên gia đánh giá.

Cụ thể, theo các chuyên gia, tại thời điểm đầu tháng 9, thị trường sẽ đón nhận thông tin từ vòng đàm phán TPP tại Hà Nội, các quỹ ETF công bố kết qua review danh mục. Thanh khoản sẽ tiếp tục ổn định tạo điều kiện cho dòng tiền luân chuyển, đẩy giá tạo mặt bằng mới. Do vậy đầu tháng 9 nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục tăng điểm và giao dịch sôi động. Nếu thị trường tăng quá nhanh thì quá trình điều chỉnh sẽ diễn ra ở nửa sau tháng 9 – thời điểm các ETFs bán ra ở nhiều cổ phiếu chủ chốt để cơ cấu lại danh mục.

“VN-Index dự báo sẽ nằm trong khoảng 610 – 650 điểm vào cuối tháng 9”.

Theo đó, BSC khuyến nghị nhà đầu tư có mức chịu rủi ro cao có thể tiếp tục cơ cấu danh mục sang cổ phiếu ngành Bất động sản, vật liệu xây dựng – ngành gần đây có nhiều thông tin hỗ trợ và vào mùa kinh doanh cuối năm. Các bluechips đầu ngành và các nhóm ngành có tính phòng thủ cao như Dược phẩm, hàng tiêu dùng vẫn được khuyến nghị mua vào.

Theo Infonet

Thị trường chứng khoán Việt Nam: Nếu không tỉnh táo, tiền sẽ thành giấy lộn

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang trong dịp kỷ niệm 14 năm hoạt động. Dịp kỷ niệm này còn được chứng kiến sự tăng điểm vũ bão trong tháng 8-2014, một sự tăng trưởng có thể coi là kỳ lạ.  

So với đầu năm VN-Index đã tăng xấp xỉ 25% và là một trong các chỉ số chứng khoán tăng mạnh nhất khu vực và đứng thứ hai thế giới, chỉ sau thị trường chứng khoán Quata, một thị trường mới thành lập.  Như vậy chỉ sau chưa đầy 8 tháng, vốn hóa thị trường, một con số biểu thị tài sản doanh nghiệp đã tăng 25%, mức tăng mà nếu chỉ bằng sản xuất kinh doanh chắc chắn phải hàng chục năm mới có được. Lý giải sự tăng đột biến này, tìm cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ, đòi hỏi phải có cái nhìn tỉnh táo.

Thị trường thần kỳ và nguy cơ tiềm ẩn

Thị trường chứng khoán có diễn biến tích cực trong tuần trước(18-22/8), VN-Index ghi nhận 4/5 phiên tăng với thanh khoản tăng 45% so với tuần trước đó. Có thể nói rằng tuần vừa qua mang tính bước ngoặt của thị trường. Sang đến tuần này, các chỉ số VN-Index tiến sát  kỷ lục lịch sử với xấp xỉ 630 điểm vào ngày 26/8 và HNX-Index đạt xấp xỉ 80 điểm cùng ngày. 

Những nguyên nhân được các nhà phân tích thị trường nói tới,  cơ bản nhất là TTCK đang nằm trong xu hướng tăng dài hạn kể từ thời điểm đầu năm 2013 với những yếu tố hỗ trợ như kinh tế vĩ mô tốt dần qua các quý, lạm phát ổn định, tỷ giá giữ vững, nhập siêu thấp… Một điểm nhấn mới là việc Moody’s nâng mức xếp hạng tín nhiệm của Việt Nam từ B2 lên B1 với triển vọng ổn định giúp nhà đầu tư nước ngoài tin tưởng và sẵn sàng đổ tiền vào Việt Nam. 
Thứ hai là CPI ổn định ở mức thấp giúp tăng kỳ vọng giảm lãi suất và thực tế cũng đã có nhiều ngân hàng giảm lãi suất. Vấn đề này giúp doanh nghiệp dễ tiếp cận vốn nhằm đưa hoạt động kinh doanh gia tăng. Đồng thời dòng tiền gửi ngân hàng giảm theo đó khả năng chuyển sang kênh đầu tư chứng khoán tăng. Kết quả kinh doanh tốt hơn, dòng tiền vào thị trường chứng khoán nhiều hơn là nhân tố tạo tiền đề cho sự bứt phá.
 Thứ ba, khối ngoại có chuỗi bán ròng 12 phiên trước khi VN-Index vượt đỉnh nhưng nhà đầu tư nội vẫn mua mạnh trong thời gian này giúp TTCK cân bằng. Trong phiên ngày 21-8, khối ngoại đã mua ròng trở lại kết hợp với lực mua mạnh từ khối nội vẫn duy trì giúp VN-Index vượt đỉnh 610 dễ dàng. Và nguyên nhân cuối cùng, là ở xu hướng kỹ thuật, VN-Index đã tích lũy quanh mốc 610 điểm khá lâu, khi chỉ báo kỹ thuật cho xu hướng bứt phá khỏi ngưỡng này thì nhà đầu tư giải ngân mạnh góp phần đẩy chỉ số tăng mạnh. Chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy xu hướng gia tăng tiếp tục được củng cố. Có nghĩa là lâu không biến động thì chắc chắn sẽ biến động mạnh(!)

Qua những phân tích trên, chúng ta dễ thấy một điều, đó là những nguyên nhân tăng giá đều là những kỳ vọng, nghĩa là chưa có thực mà hy vọng sẽ có thực cùng với sự kích thích của khối các nhà đầu tư ngoại.

Sự chưa có thực này diện mạo ra sao? Ngày 26-8, Tổng cục Thống kê vừa công bố báo cáo tình hình kinh tế xã hội 8 tháng đầu năm. Theo báo cáo, trong tháng 8, số doanh nghiệp thành lập mới của cả nước là 5.052 doanh nghiệp với số vốn đăng ký 27,3 nghìn tỷ đồng, giảm 0,6% về số doanh nghiệp và giảm 13,2% về số vốn đăng ký so với tháng trước. Vốn đăng ký bình quân một doanh nghiệp là 5,4 tỷ đồng, giảm 13% so với tháng trước. Số lao động dự kiến được tạo việc làm của các doanh nghiệp thành lập mới trong tháng 8 theo đăng ký là 79,4 nghìn lao động, giảm 9,8% so với tháng trước. Số doanh nghiệp gặp khó khăn buộc phải giải thể, hoặc đăng ký tạm ngừng hoạt động có thời hạn, hoặc ngừng hoạt động chờ đóng mã số doanh nghiệp hoặc không đăng ký của cả nước trong tháng 8 là 6.681 doanh nghiệp, tăng 35,5% so với tháng trước, bao gồm: 755 doanh nghiệp giải thể; 1.050 doanh nghiệp đăng ký tạm ngừng hoạt động có thời hạn; 4.876 doanh nghiệp ngừng hoạt động chờ đóng mã số doanh nghiệp hoặc không đăng ký. Theo báo cáo của UBND TP.HCM, trong 7 tháng đầu năm nay có 14.199 doanh nghiệp tạm ngưng hoạt động, khóa mã số thuế tại Cục Thuế thành phố và hơn 4.200 doanh nghiệp tái hoạt động. Trong khi đó, tính đến ngày 20-8 có hơn 15.000 doanh nghiệp được cấp phép thành lập mới. 

Hoạt động của các doanh nghiệp dù đã có sự chuyển biến nhưng vẫn chưa ra khỏi khó khăn. Theo thống kê kết quả kinh doanh quý 2 trên 600 doanh nghiệp niêm yết trên sàn (trừ các ngân hàng, tổ chức tín dụng và công ty chứng khoán), có trên 500 doanh nghiệp báo lãi. Lợi nhuận phân hóa khá mạnh ở nhóm các doanh nghiệp báo lãi quý 2. Cụ thể, tổng lợi nhuận quý 2 của 500 doanh nghiệp báo lãi đạt trên 15 nghìn tỷ đồng, trong đó Top 10 doanh nghiệp lãi cao nhất đạt 9 nghìn tỷ đồng. Nghĩa là trừ 10 doanh nghiệp khủng với số vốn đăng ký khủng chiếm hầu hết lợi nhuận, 500 doanh nghiệp còn lại chia nhau phần xương xẩu 6.000 tỷ đồng, trung bình mỗi doanh nghiệp có lợi nhuận trên 10 tỷ đồng, con số quá ít ỏi để có thể làm giảm đáng chú ý số lỗ lũy kế từ 3 năm qua. Thậm chí có doanh nghiệp có vốn đăng ký khổng lồ như VNM, VIC, DPM và REE có lợi nhuận giảm sâu so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn nằm trong top 10 doanh nghiệp lãi lớn. Ngoài ra nhiều doanh nghiệp lớn khác cũng công bố lỗ lớn: Tập đoàn Hoàng Long: 6 tháng lỗ ròng gần 20 tỷ đồng, Alphanam: 6 tháng lỗ ròng 106 tỷ đồng...

Những mâu thuẫn thị trường

Hiện có hàng loạt các doanh nghiệp lỗ nặng, giảm lãi so với cùng kỳ năm trước, lãi quá ít so với kế hoạch nhưng giá cổ phiếu vẫn tăng, thậm chí tăng khủng khiếp... Chúng ta đang chứng kiến một thị trường lạ kỳ với giá trị của món hàng không tăng, thậm chí là giảm nhưng giá trị tăng chóng mặt. Không thể nói khác, đó là dấu hiệu của một thị trường đầu cơ và bị khống chế bởi các nhà đầu tư lớn. Vào thời điểm các ngân hàng thừa vốn mà không tăng được tỷ lệ tín dụng, đồng vốn ứ đọng, khả năng giảm lãi suất huy động, lãi suất tiết kiệm đã rõ, làm ảnh hưởng đến những khoản tiền tiết kiệm của mỗi gia đình, nhu cầu tìm khả năng đầu tư cao, việc các chỉ số thị trường của TTCK tăng vọt có tính mời gọi ghê gớm. Đã có tình trạng đồng vốn chảy từ ngân hàng sang TTCK. Trong khi các phiên giao dịch có thanh khoản tăng đột biến, có phiên tới 4.600 tỷ thì đã có hiện tượng vốn huy động của các ngân hàng giảm. Vietcombank trong năm 2014, vốn huy động đã giảm 0,4%, các ngân hàng khác cũng có hiện tượng giảm tương tự. 

Vấn đề là khả năng sinh lợi của đầu tư chứng khoán là không rõ ràng. Sau đỉnh cao bao giờ cũng có một vực thẳm chờ đợi. Khi những kỳ vọng không trở thành hiện thực, TTCK sẽ lập tức điều chỉnh và giá của những cổ phiếu đang ở mức cao sẽ trở về giá thật của nó, như trong quá khứ đã xảy ra, thì những đồng tiền tiết kiệm rút ra từ ngân hàng sẽ trở về... giấy lộn. Sẽ là ảo ảnh tiêu tan.

Vẫn có thể đầu tư chứng khoán

Nhưng những phân tích trên không có nghĩa là các nhà đầu tư nhỏ không có cửa đầu tư chứng khoán. Trong tình thế lãi suất tiết kiệm giảm mạnh như hiện nay, cũng có thể đầu tư chứng khoán ở mức hạn chế. Các nhà đầu tư nhỏ không nên phiêu lưu với những cổ phiếu giá tăng vùn vụt vì tăng mạnh cũng có nghĩa là có thể xuống mạnh mà các nhà đầu tư nhỏ không đủ khả năng ứng phó. Nếu thực hiện mua bán thường xuyên trên thị trường, nhà đầu tư theo cơ bản thì nên mua vào những cổ phiếu có cơ bản tốt, an toàn, quan tâm đến các cổ phiếu có khả năng phát hành thành công cho đối tác nước ngoài hay tăng vốn thành công. Về tính thị trường, có thể quan tâm các ngành như chứng khoán, xây dựng, bất động sản. Về chốt lời, nhà đầu tư nên đợi những phiên thanh khoản đột biến và tăng cao, điều này sẽ giúp có mức lợi nhuận tốt hơn.
Nhưng lời khuyên tốt nhất là nên đầu tư vào những cổ phiếu của các doanh nghiệp lớn có sự phát triển tốt với thái độ đầu tư dài hạn, hưởng cổ tức và khi cần có thể bán nhanh, thu hồi vốn. Đó là hướng đầu tư trung dài hạn. Nên xem xét các mã cổ phiếu của ngành xuất khẩu, dệt may hay thủy sản do có khả năng hưởng lợi từ Hiệp định TPP; doanh nghiệp có những yếu tố chuyển biến cho thấy tín hiệu thành công trong lộ trình tái cơ cấu và có khả năng hồi phục.
Xin hãy từ chối các cơn sóng của TTCK, nó có thể cuốn các nhà đầu tư xuống vực thẳm.

Theo Anninhthudo

Lạc quan VN-Index

Giao dịch thị trường chứng khoán trên cả 2 sàn đạt gần 3.000 tỉ đồng mỗi phiên. Chỉ số VN-Index thiết lập đỉnh mới sau 5 năm dè dặt. Điều gì đã góp phần tạo nên sự thăng hoa này?

Được ví như một nền kinh tế mới nổi ðáng chú ý của châu Á, sau 5 năm “dưỡng sức”, Việt Nam dường như đang trở mình thức giấc. Có lẽ lâu lắm tin tức về diễn biến hằng ngày của thị trường chứng khoán mới được quan tâm, bàn tán xôm tụ ở khắp nơi. Trong khi Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM được khoác lên mình sức sống mới với một cơ sở hạ tầng khang trang, hiện đại và đẹp đẽ thì ở đâu đó, người ta dễ bắt gặp hình ảnh những chuyên viên môi giới tất bật không ngơi tay.

Niềm lạc quan xuất phát từ việc chỉ số VN-Index lần lượt vượt qua cột mốc 600 điểm, 630 điểm, rồi vượt qua cả mức đỉnh được thiết lập vào năm 2009 là 624 điểm (khi đó, kinh tế đã bắt đầu rơi vào tình trạng rất khó khăn). Lúc này, mỗi ngày trôi qua, dòng tiền đổ vào thị trường trên cả hai sàn Nam-Bắc luôn duy trì ở mức rất lớn, gần 3.000 tỉ đồng mỗi phiên. Thậm chí, Vn-Index còn lọt vào tốp 5 thị trường có mức tăng trưởng mạnh nhất thế giới tính từ đầu năm nay.

Chúng ta đang thấy những khác biệt lớn của kinh tế Việt Nam hiện tại so với thời điểm 2009. Năm đó, thị trường tăng điểm mạnh khi Chính phủ tung gói kích thích sau khủng hoảng. Còn vào thời điểm này, cũng chẳng cần những gói kích cầu trị giá hàng tỉ đô, nền kinh tế vĩ mô vẫn đạt được sự ổn định. Đó chính là nền tảng cơ bản để khôi phục niềm tin. Từ đó, kinh tế có thể sẽ tự điều chỉnh và phục hồi dần trong những năm kế tiếp.

Nhưng sự hân hoan không chỉ riêng ở Việt Nam. Tại Mĩ, lần đầu tiên trong lịch sử, chỉ số S&P phá vỡ cột mốc 2.000 điểm. Trong khi đó, chỉ số Nikkei 225 của Nhật thường duy trì ở mức cao kỷ lục, hơn 15.000 điểm trong hơn 3 tháng qua. Dường như đang có một sự đồng điệu của dòng tiền ở nhiều nơi trên thế giới, bất chấp những quan ngại liên quan đến vấn đề nội chiến ở Ukraine, xung đột ở Trung Đông, thậm chí là cả bóng ma lớn từ đại dịch Ebola.

“Good Morning, Vietnam”

“Chào buổi sáng, Việt Nam” - tên cuốn phim do nam tài tử quá cố Robin Williams thủ vai chính có thể được xem là lời chào sảng khoái từ chỉ số VN-Index đến các nhà đầu tư, sau không ít thăng trầm mà họ đã cùng nhau trải nghiệm trong hơn 14 năm qua. Quả thật, nếu nói thị trường chứng khoán là hàn thử biểu của nền kinh tế, thì những niềm vui, hạnh phúc và nỗi buồn của nền kinh tế đã được phản ánh khá rõ nét, gắn liền trong từng nhịp đập của VN-Index. Không những thế, đằng sau đó còn có rất nhiều bài học đáng để chiêm nghiệm.

14 năm qua, có thể chia diễn biến của thị trường chứng khoán và kinh tế Việt Nam thành 3 giai đoạn. Giai đoạn I từ 2000 đến đỉnh cao là 2007, khi kinh tế Việt Nam liên tục nhận được những cú hích lớn. Đó là cú hích từ việc ký hiệp định thương mại song phương với Mỹ (Hiệp định BTA Việt Nam-Mỹ năm 2000) tạo điều kiện cho hàng hóa của Việt Nam tiếp cận với nền kinh tế số 1 thế giới. Đó còn là cú hích của việc ra đời cũng như sửa đổi hàng loạt bộ luật quan trọng như Luật Phá sản, Luật Cạnh tranh hay Luật Doanh nghiệp 2015, vừa giúp khu vực dân doanh có điều kiện kinh doanh tự do hơn, lại vừa giúp Việt Nam có thể làm hài lòng các đối tác trên con đường gia nhập WTO kết thúc vào 2006.

Kết quả không thể phủ nhận của những sự kiện này là dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục đổ vào, thị trường bất động sản nóng sốt, tăng trưởng kinh tế liên tục duy trì trên mức 7-8% và Việt Nam được ca ngợi như một “con hổ của Châu Á”. Vào thời điểm đó, sự lạc quan dễ dàng bao phủ ớ khắp nơi và VN-Index liên tục tăng trưởng mạnh mẽ, đạt đỉnh hơn 1.100 điểm năm 2007.

Nhưng những gì được thực hiện trong giai đoạn này có lẽ vẫn còn chút vội vã. Giai đoạn II từ 2008 đến cuối 2011, “con hổ” bắt đầu cảm thấy mệt mỏi trước hàng loạt áp lực phải tiếp tục thể hiện mình trong bối cảnh nền kinh tế thế giới chao đảo. Tăng trưởng GDP sụt giảm ngay sau đó. VN-Index cũng nhanh chóng “rơi rụng” theo.

Giai đoạn này đã bộc lộ những điểm hạn chế trong chính sách quản lý kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Sự yếu kém của 3 khu vực quan trọng nhất của nền kinh tế là đầu tư khu vực công, các doanh nghiệp nhà nước và hệ thống ngân hàng được bộc lộ. Vì thế, chỉ một cú kích cầu đơn giản vào 2009 đã không mang lại những hệ quả tích cực cho những năm kế tiếp, và đưa nền kinh tế vào vòng xoáy khó khăn 2 năm sau đó khi lạm phát có thời điểm lên tới 23%. Rồi thì, “con hổ” đã thực sự mỏi mệt vào năm 2011.

Tuy vậy, điều đáng ghi nhận nhất là những nhà điều hành kinh tế đã nhanh chóng có động thái mạnh mẽ để phục hồi niềm tin của người dân, nhà đầu tư và cộng đồng doanh nghiệp trong và ngoài nước trong giai đoạn tồi tệ này. Kể từ năm 2012, các vấn đề về tái cấu trúc khu vực doanh nghiệp nhà nước và hệ thống ngân hàng đã liên tục được Thủ tướng, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước chỉ đạo thực hiện quyết liệt. Các chính sách điều hành theo hướng ổn định vĩ mô thay vì tăng trưởng nhanh đã được triển khai và theo sát với diễn biến thực tế hơn. Điều đó có nghĩa, tính chuyên nghiệp và khoa học đã được nâng cao hơn nhiều so với giai đoạn trước.

Quan điểm của Chính phủ là phải co hẹp, tập trung vào những lĩnh vực mà khu vực tư không thể làm. Cụ thể hơn, các tập đoàn, tổng công ty nhà nước đã buộc phải thoái vốn khỏi các lĩnh vực kinh doanh không phải cốt lõi như chứng khoán, tài chính, bất động sản và quá trình này đang diễn ra khá nghiêm túc. Một cú hích khác là việc nhiều tập đoàn, tổng công ty đã công bố bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) mà trong số đó, có khá nhiều những gương mặt triển vọng. Vietnam Airlines tuyên bố sẽ IPO vào tháng 11 này. Tập đoàn Dệt may Việt Nam dự định sẽ thực thi IPO vào cuối năm nay. Mobifone cũng đã được bật đèn xanh để có thể cổ phần hóa. Đó chính là những cú hích quan trọng để nâng đỡ nền kinh tế Việt Nam, khôi phục lại niềm tin của thị trường.

Cộng thêm vào đó, động thái nâng một bậc xếp hạng tín nhiệm đối với Việt Nam mới đây của Công ty xếp hạng tín dụng quốc tế Moody’s thật sự là niềm vui lớn cho những nỗ lực mà Việt Nam đã kiên trì thực hiện trong 2 năm qua. Ðiều này mang đến một sự lạc quan mới vào tương lai của đất nước hình chữ S. GDP 9 tháng đầu năm nay được Bộ Kế hoạch và Đầu tư dự báo sẽ tăng trưởng 5,54%, cải thiện đáng kể so với con số 5,14% cùng kỳ năm trước.

Trên thực tế, dường như đang có những “thế cờ mới” đặt cược vào chu kỳ sắp tới của nền kinh tế Việt Nam. Nhiều doanh nghiệp bất động sản trở nên mạnh hơn và tích cực thâu tóm dự án có tiềm năng từ các công ty khác đang gặp khó khăn. Vốn đầu tư của doanh nghiệp trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam vẫn tiếp tục duy trì ở mức khá cao (dù có sụt giảm chút so với năm trước). Nhiều tập đoàn công nghệ lớn của thế giới như Samsung, Intel, Microsoft hay tập đoàn dầu khí khổng lồ Exxon Mobil gần đây đã liên tục để ý và tăng lượng vốn đầu tư vào Việt Nam, thậm chí có dự án lên đến 10 tỉ USD như dự án dầu khí của Exxon Mobile.

Còn trên thị trường chứng khoán, các quỹ đầu tư nước ngoài cũng thể hiện sự quan tâm nhiều hơn đến các công ty nội. Ví dụ, GIC - quỹ đầu tư của chính phủ Singapore - đã liên tục rót vốn vào FPT, Vinasun. Hay Norges Bank - quỹ đầu tư quốc gia thuộc hàng lớn nhất thế giới của Na Uy - đã chọn Vinamilk để đầu tư. Trong khi đó, mới đây, tập đoàn bán lẻ Berli Jucker của Thái Lan đã quyết định mở rộng thâm nhập vào Việt Nam thông qua thương vụ đình đám mua lại hệ thống siêu thị Metro với giá 880 triệu USD. Thậm chí, báo cáo mới đây của Vietnam M&A Forum đã chỉ ra rằng sẽ có làn sóng M&A thứ hai trị giá đến hơn 20 tỉ USD trong 5 năm tới. Sự thăng hoa trên thị trường chứng khoán có lẽ là kết quả dễ hiểu. Nhưng liệu rằng còn những yếu tố nào khác?

“Vietnam Today”
Có một điều thú vị là cú bứt phá của chỉ số VN-Index bắt đầu từ giữa tháng 5, tức hai tuần sau khi sự vụ dàn khoan 981 của Trung Quốc xâm nhập vào lãnh hải Việt Nam, gây nên những quan ngại to lớn về tác động tiêu cực đến kinh tế Việt Nam (do Trung Quốc là một trong những đối tác thương mại lớn nhất). Tuy vậy, chỉ sau một thời gian ngắn bi quan, thị trường đã ngay nhanh chóng phục hồi. Dường như, tác động của những định hướng chính sách mới đã bắt đầu hiệu quả.

Sự kiện dàn khoan đã buộc Việt Nam phải thay đổi chính sách ngoại giao và kinh tế của mình theo hướng giảm phụ thuộc vào Trung Quốc. Tích cực thúc đẩy đàm phán Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP), không những sẽ giúp Việt Nam tạo thêm cơ hội cho các mặt hàng có khả năng cạnh tranh cao, mà còn giúp giảm bớt một phần phụ thuộc vào Trung Quốc. Ngoài ra, những động thái thúc đẩy quan hệ với các siêu cường như Mỹ, Nhật Bản, Ấn Độ gần đây cũng đang phản ánh cho xu hướng này.

Nhưng vượt trên hết tất cả, sức mạnh nội tại của nền kinh tế là yếu tố sống còn nhất để Việt Nam có thể cạnh tranh. Sự kiện dàn khoan 981 dường như cũng là yếu tố mang tính châm ngòi để một lần nữa, chúng ta có động cơ để đẩy nhanh cải cách nền kinh tế của mình. Cụ thể hơn, cuối tháng 7, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước đã phát đi thông điệp khẳng định quá trình tái cấu trúc ngân hàng sẽ được tiếp tục giai đoạn hai mà trong đó, bản thân các ngân hàng lớn cũng nằm trong tầm ngắm. Những thương vụ M&A của các ngân hàng nhiều khả năng sẽ được chấp nhận thực hiện vào cuối năm nay như Ngân hàng Phương Nam với Sacombank, Maritime Bank với Ngân hàng Phát triển Mekong. Theo Ngân hàng Nhà nước, đây là động thái mạnh mẽ để đạt được mục tiêu hướng tới hệ thống ngân hàng khỏe mạnh hơn với chỉ khoảng 15 ngân hàng vào 2015.

Một điểm nhấn quan trọng khác là việc Chính phủ quyết tâm cải thiện thủ tục hành chính. Trong cuộc họp cấp Chính phủ hồi cuối tháng 8, Thủ tướng đã yêu cầu một cách cứng rắn các Bộ ngành, Tổng cục Hải quan phải giảm một nửa số giờ làm thủ tục hải quan, nửa giờ thuế cũng như cắt giảm các thủ tục đầu tư khác. “Nhiều đồng chí bộ trưởng đã cam kết với tôi, còn các bộ trưởng khác tiếp tục rà soát và mạnh dạn cắt giảm thủ tục. Đây là môi trường đầu tư, đây là sức cạnh tranh của nền kinh tế”, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng nhấn mạnh trong cuộc họp của Chính phủ tháng 8 vừa qua.

Có thể xem đây chính là bước đi đầu tiên để hiện thực hóa thông điệp đầu năm của lãnh đạo quốc gia, trong đó nêu bật lên vai trò phải đổi mới thế chế, nâng cao môi trường kinh doanh của Việt Nam. Thậm chí đó có thể xem là dấu hiệu của mô hình nhà nước quản trị theo hướng hiện đại trên một bình diện rộng hơn.

Trong tác phẩm đình đám “Why nations fail?” (tạm dịch: “Tại sao các quốc gia thất bại”), hai nhà kinh tế người Mỹ Daron Acemoglu và James Robinson, sau khi nghiên cứu các trường hợp thành công và thất bại của nhiều quốc gia trên thế giới, đã kết luận rằng một trong những yếu tố cơ bản quyết định một nền kinh tế có thịnh vượng hay không chính là yếu tố “thể chế kinh tế” (economics institution).

Ví dụ, vì sao Hàn Quốc lại được biết đến là ví dụ thành công hơn so với người anh em phương Bắc - Triều Tiên? Ông Daron và James dẫn chứng rằng, xã hội Hàn Quốc đã được tổ chức theo hướng tạo ra động cơ, tưởng thưởng cho sự thay đổi sáng tạo và cho phép mọi người đều có quyền tiếp cận các cơ hội trong nền kinh tế. Ngoài ra, chính phủ Hàn Quốc là một chính phủ có tính trách nhiệm cao và đáp ứng tốt đối với nguyện vọng của đại đa số người dân.

Tương tự vậy, có thể xem những động thái gần đây của Chính phủ Việt Nam đã mang lại một chút ấm áp lạc quan hơn cho nền kinh tế. Dĩ nhiên, còn rất nhiều vấn đề cần phải giải quyết như khối u nợ xấu hay cải cách khu vực đầu tư công. Song những gì đã xảy ra đang phản ánh một điều quan trọng rằng: Việt Nam đang đi đúng hướng, dần thiên về một nền kinh tế năng động và có nền tảng thể chế tốt hơn. Đây mới chính là điểm nhấn của một Việt Nam đang trở mình, một “đất nước tại những ngã rẽ với niềm tin và cơ hội vẫn luôn chờ đợi thức giấc” - theo Mark Ashwill và Thai Ngoc Diep trong cuốn sách mang tên “Vietnam today” - “Việt Nam ngày nay”

Theo Nhịp cầu Đầu tư