Đằng sau cú xả hàng của khối ngoại

1.030 tỷ đồng giá trị chứng khoán đã được nhà đầu tư nước ngoài bán ra trên sàn TP HCM tuần qua, mạnh nhất từ đầu năm và là tác nhân chính khiến Vn-Index có phiên sụt kỷ lục trong vòng 5 tháng.

  

Theo số liệu từ Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE), trong tuần 13/10 – 17/10, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 1.030 tỷ đồng, mạnh nhất kể từ đầu năm. Việc xả hàng của khối ngoại là tác nhân chính khiến Vn-Index giảm hơn 32 điểm (5,3%) trong tuần. 17 điểm trong số này đã rơi trong phiên 16/10.

Khác với ngày 12/5, khi chỉ số sàn TP HCM sụt hơn 25 điểm nhưng khối ngoại vẫn tích cực mua ròng (tổng cộng hơn 1.500 tỷ đồng), hành xử lần này của nhà đầu tư nước ngoài hoàn toàn trái ngược. Động thái bán mạnh càng bất ngờ khi trong chính ngày 16/10, nhiều đại diện khối ngoại đã có mặt trong hội thảo của một quỹ đầu tư lớn cùng nhiều nhận định tích cực về chứng khoán Việt Nam.

"Việc khối ngoại bán ròng sẽ khiến nhà đầu tư trong nước thất vọng. Hiện tại nhà đầu tư nội chủ yếu mua bán theo chiều các quỹ này bởi trong tay họ chủ yếu nắm các mã vốn hóa lớn. Do đó, nhà đầu tư trong nước sẽ mua vào nếu quỹ ngoại mua ròng và bán ra khi có diễn biến ngược lại", chuyên viên tư vấn tài chính Từ Minh Thiện của Công ty chứng khoán TP HCM (HSC) phân tích. Theo vị này, dù nhà đầu tư luôn được giới phân tích khuyến nghị hãy "bình tĩnh xử lý", song đà bán tháo tuần qua là yếu tố tiêu cực, khiến sắc đỏ bao trùm hai sàn chứng khoán.

Giá trị mua ròng (bán ròng) của nhà đầu tư nước ngoài tại HoSE từ đầu năm đến nay. Đơn vị: tỷ đồng

Theo các nhà phân tích, hiện khó xác định nguyên nhân trực tiếp khiến các nhà đầu tư ngoại bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, mà chủ yếu do những nguyên nhân gián tiếp. Một chuyên viên môi giới tại Công ty chứng khoán SSI nhận định, thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm đã khiến một số quỹ đầu tư chỉ số (ETF) tái cơ cấu, bán ra thị trường lượng lớn cổ phiếu. Gói nới lỏng định lượng (QE3) đang dần thu hẹp cũng khiến một số nhà đầu tư nước ngoài rút tiền về.

Cụ thể, bản tin phân tích của Công ty chứng khoán FPTS thông tin chỉ số VIX - thước đo về mức độ sợ hãi tại thị trường phối Wall đóng cửa phiên giao dịch đầu tuần qua đã đạt mức kỷ lục từ tháng 6/2012, cho thấy tâm lý nhà đầu tư trên thị trường Mỹ khá bi quan.

Bên cạnh đó, lần đầu tiên kể từ tháng 11/2012, chỉ số Dow Jones đã cùng lúc phá vỡ hoàn toàn cả 3 đường trung bình động (MA) dài hạn (SMA50, SMA100, SMA200), phản ánh thị trường chứng khoán Mỹ có thể điều chỉnh sau thời gian bứt phá liên tục và mạnh mẽ.

Market Vector Vietnam ETF - một trong những quỹ đầu tư chỉ số lớn nhất hoạt động tại thị trường Việt Nam tuần qua đã bán ra 9,5 triệu cổ phiếu, tương đương 36 triệu USD trong danh mục đầu tư. Riêng thị trường chứng khoán Việt Nam, quỹ này bán ròng 8,1 triệu cổ phiếu, tương đương 28 triệu USD, với nhiều mã có giá trị vốn hóa lớn như VIC, MSN, BVH, VCB...

STT	Mã CK	Số lượng cổ phiếu (triệu CP)	Giá trị (triệu USD)	Thay đổi so với cuối tuần trước (triệu USD)
1	MSN	12,4	45,9	-2,8
2	VIC	18,7	40,8	-3,1
3	VCB	31,5	39,1	-1,9
4	STB	41,8	36	-1,9
5	PVS	16,7	32,3	-2,3
6	BVH	14	25,6	-1,7
7	DPM	17,1	23,6	-1,7
8	HAG	19,2	22,5	-0,9
9	PVD	5,1	20,9	-4
10	ITA	43,1	17,5	-0,9
11	PPC	14,9	16,1	-0,9
12	FLC	27,7	14,6	-0,8
13	SHB	34,9	14,3	-1,4
14	VCG	19	11,4	-1,4
15	OGC	19,1	10,9	-0,7
16	PVT	12	9,8	-0,6
17	DRC	2	5,5	-0,5
18	IJC	5,6	3,4	-0,3
19	PVX
20	GMD
Tổng		355	390,4	-28,1

Nguồn: VanEck

Ngoài ra, áp lực hạ đòn bẩy tài chính (margin) của một bộ phận nhà đầu tư cũng là nguyên nhân khiến Vn-Index và HNX-Index có những thời điểm giảm mạnh ngoài dự kiến. "Lực cầu của thị trường không có sự đồng thuận giữa khối ngoại và khối nội, do vậy khi margin căng, nhà đầu tư trong nước sẽ bán ra", ông Từ Minh Thiện cho biết. Vị này cũng chia sẻ, trong tuần trước, có thời điểm margin của các công ty chứng khoán lên mức đỉnh điểm, thậm chí vượt qua cả giai đoạn xảy ra sự kiện Biển Đông.

"Khi margin lớn như vậy mà không có thông tin hỗ trợ, chỉ một thông tin xấu như nhà đầu tư nước ngoài bán ròng sẽ có thể tạo ra xu hướng bán tháo trên thị trường, nhất là trước đó họ đã đầu tư mạnh vào các mã Blue-chip và bất động sản", anh Hoàng Xuân Nam - một nhà đầu tư chứng khoán tại Hà Nội cho hay.

Theo báo cáo tài chính của một số công ty chứng khoán thuộc top 10 thị phần môi giới trên sàn, tổng giá trị các khoản phải thu khách hàng, trong đó có hoạt động margin vào cuối tháng 9/2014 đã lên tới hơn 4.000 tỷ đồng, cao gấp đôi so với đầu năm và tăng mạnh so với hồi cuối tháng 6/2014.

Chẳng hạn, tại Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC), giá trị đầu tư hoạt động giao dịch ký quỹ tại 30/9/2014 lên tới 992,9 tỷ đồng, gấp đôi so với đầu năm. FPTS cũng có các khoản phải thu khách hàng về giao dịch chứng khoán lên tới 939 tỷ đồng, tăng 340 tỷ đồng so với cuối quý II/2014. Các công ty chứng khoán khác như Ngoại thương Việt Nam (VCBS), Maybank - KimEng (MBKE) cũng lần lượng tăng 195 tỷ đồng và 178 tỷ đồng trong quý III.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng lưu ý thông tin giá hợp đồng hoán đổi nợ xấu (CDs) của Việt Nam đang tăng trở lại từ đầu tháng 10, phản ánh rủi ro tín dụng tăng lên. Tuy nhiên, một nhà đầu tư lâu năm trên thị trường chứng khoán đánh giá động thái này chưa đáng lo ngại vì CDs của Việt Nam vẫn đang ở mức thấp so với thời kỳ trước.

Biểu đồ biến động CDs của Việt Nam. Nguồn: Reuters

Đánh giá về triển vọng tuần tới, vị chuyên viên tư vấn tài chính của HSC cho rằng động thái bán ròng của khối ngoại có thể vẫn còn, bởi thông thường tình trạng này sẽ kéo dài khoảng nửa tháng để nhà đầu tư tái lập lại trạng thái cân bằng mới trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ tiêu cực.

"Lo ngại về xu hướng tiếp tục giảm mạnh của các thị trường chứng khoán quốc tế sẽ có thể làm giảm vai trò tích cực của khối ngoại tại Việt Nam, đặc biệt khi họ vẫn đang ở trạng thái bán ròng", bản tin của công ty chứng khoán FPTS cho biết.

Tuy nhiên, theo chuyên viên phân tích Trần Hải Yến của Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trong thời gian tới, kết quả kinh doanh quý III của các công ty sẽ lần lượt được công bố và đây sẽ là nhân tố được kỳ vọng có thể nâng đỡ thị trường trong ngắn hạn với một vài ngành có triển vọng khả quan như chứng khoán, hàng tiêu dùng, cao su chế biến và một vài doanh nghiệp bất động sản. Theo dõi thị trường, đây cũng là quan điểm chung của bộ phận phân tích các công ty chứng khoán như SSI, HSC, FPTS...

Trong bối cảnh khối ngoại bán ròng, công ty quản lý quỹ VinaCapital - một nhà đầu tư ngoại dài hạn đã hoạt động tại thị trường hơn 10 năm với tổng tài sản 1,5 tỷ USD vẫn đánh thị trường chứng khoán Việt Nam là một trong những địa điểm hấp dẫn trong khu vực khi môi trường vĩ mô ổn định, GDP tăng trở lại và P/E vẫn ở mức thấp so với Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Singapore. Ông Don Lam - Tổng giám đốc VinaCapital khẳng định quỹ này chưa có ý định thoái vốn khỏi Việt Nam.

Vnexpress

Bão lửa tràn qua, chứng khoán hoảng loạn

Thị trường chứng khoán tập trung tiếp tục giảm mạnh trong phiên giao dịch sáng 17/10 sau khi đã mất gần 3% trong phiên liền trước. Mỗi cú giảm sốc như vậy thường là cơ hội nhưng thực tế, lực mua bắt đáy vẫn khá thận trọng bởi nhiều nỗi lo đeo đẳng.

Lặp lại kịch bản tháng 5?

Sáng 17/10, Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) ngấp nghé xanh ngay lúc mở cửa nhờ lực bắt đáy sau khi VN-Index tụt giảm hơn 17 điểm trong phiên giao dịch liền trước. Tuy nhiên, sắc xanh không duy trì được bao lâu khi mà lực bán ra vẫn ở mức cao. Chỉ số VN-Index nhanh chóng giảm và tới cuối buổi sáng đã mất hơn 9 điểm, xuống chỉ còn 578 điểm.

Như vậy, chuỗi ngày giảm giá đang kéo dài lên và là đợt giảm dài và sâu nhất kể từ giữa tháng 5 - thời điểm diễn ra các biến cố của sự kiện biển Đông.

Điểm nổi bật trong phiên giao dịch sáng 17/10 là VN-Index - chỉ số đo lường biến động giá của hơn 300 cổ phiếu - đã xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ 580 điểm, với sự giảm giá của gần như toàn bộ các cổ phiếu, bao gồm cả nhóm blue-chips với các chỉ số cơ bản tốt.

Tâm lý lo ngại bao trùm thị trường, nhất là sau khi giới đầu tư nhận thấy thị trường dường như bị kéo lên vào đầu giờ sáng, giống một dạng biến động mà rất nhiều người lo sợ là: "Kéo lên để xả hàng".

Kết thúc phiên sáng, VN-Index giảm 9,14 điểm, tương ứng 1,56% xuống 578,03 điểm. Khối lượng giao dịch không cao, vẫn ở mức khá thấp với gần 67 triệu đơn vị được chuyển nhượng, tương ứng hơn 1.300 tỷ đồng.

Hàng loạt các "ông lớn" như GAS, MSN, PVD, VIC... tiếp tục giảm điểm trong sự bối rối của không ít các NĐT. Nhiều cổ phiếu lớn có hoạt động kinh doanh khá tốt khác cũng không thể xanh trong bão lửa đỏ như HPG, HSG, SSI, DPM...

Có thể thấy, sự tụt giảm của TTCK nhiều phiên giao dịch gần đây chịu ảnh hưởng rất lớn từ sự giảm giá của các cổ phiếu chủ chốt trên thị trường.

HOSE như một dàn mái bị sụt xuống do một số cột chống lớn không thể nâng đỡ. Tâm lý của giới đầu tư bị ảnh hưởng không nhỏ khi những cổ phiếu đầu đàn và cả cổ phiếu có tính phòng thủ cao như dầu khí, phân bón... liên tiếp tuột khỏi các ngưỡng hỗ trợ của chính mình.

Khó xanh trong bão lửa đỏ

Cũng giống như hầu hết blue-chips, đa số cổ phiếu khác niêm yết trên sàn đều giảm dài trong cơn bão đỏ lửa lần này.

Đa số cổ phiếu khác niêm yết trên sàn đều giảm dài trong cơn bão đỏ lửa lần này.

Các CTCK lập tức có báo cáo chỉ ra nguyên nhân hiện tượng này. Trong đó, nhiều NĐT nhận thấy: TTCK đã hồi phục khá ấn tượng vài tháng qua (sau sự kiện tháng 5). Đây là thời điểm điều chỉnh khó tránh khỏi.

Mặc dù vậy, những phiên điều chỉnh có hơi hướng hoảng loạn như phiên 16/10 hay sáng 17/10 cho thấy một thực tế: Giới đầu tư có nhiều lo ngại hơn thế.

Cụ thể, TTCK Việt Nam giảm điểm trong bối cảnh hàng loạt các TTCK lớn nhỏ trên thế giới bước vào một đợt điều chỉnh khá mạnh, với mức sụt giảm trên dưới 10% so với mức đỉnh gần đây.

Sự hồi phục thiếu vững chắc của châu Âu, kinh tế không mấy sáng sủa của Mỹ, căng thẳng địa chính trị ở nhiều khu vực, cùng với sự lây lan đáng ngại của virus Ebola... đang nhấn chìm nhiều TTCK và có tác động trực tiếp và gián tiếp lên TTCK Việt Nam cũng như tâm lý của các NĐT.

Hiện tượng bán tháo diễn ra mạnh mẽ trên các TTCK thế giới trong cả tháng qua. Trên TTCK Việt Nam, khối ngoại cũng bán ròng trong vài tháng gần đây và gây áp lực tâm lý không nhỏ đến các dòng tiền trong nước.

Hiện tượng bán tháo diễn ra mạnh mẽ trên các TTCK thế giới trong cả tháng qua

Trong khi đó, tình hình kinh tế trong nước, dù có nhiều chuyển biến theo hướng tích cực trở lại nhưng vẫn còn khá nhiều tín hiệu vĩ mô tiêu cực như: nợ công tăng, nợ xấu tăng, DN khó khăn trong sản xuất kinh doanh...

Nhiều người trong giới đầu tư cho biết họ cũng lo ngại lượng cung hàng rất lớn với hàng loạt các vụ IPO khủng sắp tới như Vinatex, Vietnam Airlines, MobiFone... có thể nhấn chìm thị trường. Tới tháng 9, lượng DNNN cổ phần hóa vẫn còn khiêm tốn, vì thế hàng hóa sẽ dồn dập ra mắt thị trường từ nay đến cuối năm và cả năm sau.

Thông tin thiếu hấp dẫn của các DN giai đoạn này và rủi ro đầy rẫy khiến nhiều NĐT quyết định chốt lời. Ngoài ra, tâm lý lo ngại nguy cơ giải chấp cũng dẫn đến tình trạng thị trường vừa qua giảm hoảng loạn. Ai cũng hiểu rằng, tâm lý bầy đàn có thể kéo thị trường xuống tới ngưỡng mà quyền quyết định bán có thể rơi khỏi tay người sở hữu cổ phiếu.

Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, đặc tính bầy đàn và đầu cơ cao có thể giúp TTCK hồi phục lại rất nhanh chóng, nhất là khi giá cổ phiếu xuống một mức hấp dẫn và hoạt động giải chấp dừng lại.
Bên cạnh đó, điểm cốt lõi là TTCK Việt Nam vẫn được xem là khá hấp dẫn. Hầu hết các dự báo cũng như nhận định ngoại đưa ra trong vài tháng qua đều tích cực đối với TTCK trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam phát triển ổn định trở lại.

Và, hiện tượng nhiều cổ phiếu blue-chips quay đầu tăng trở lại trong phiên giao dịch chiều 17/10 có lẽ là một chỉ báo cho thấy cầu bắt đáy đang tập trung đẩy các cột trụ của thị trường lên cao.

Theo VietNamNet 

TS Alan Phan: Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn hơi méo mó

Quy mô thị trường Việt Nam chưa lớn, nên vẫn bị thao túng rất nhiều. 

Trao đổi với phóng viên NDH.VN bên lề cuộc hội thảo “Gateway to Vietnam” do CTCP Chứng khoán Sài Gòn tổ chức mới đây, TS. Alan Phan cho rằng thị trường chứng khoán vẫn hơi “méo mó”.


Giải thích cho nhận định đó, ông cho rằng quy mô thị trường Việt Nam chưa lớn, nên vẫn bị thao túng rất nhiều.

“Tôi để ý những thời điểm cuối kỳ, có những quỹ cần báo cáo tốt hơn, họ xúm vào đẩy giá lên cao để có báo cáo tốt,” ông nói, cho rằng thị trường chứng khoán ở Việt Nam chưa mang tính “thị trường đích thực”.

Khi được hỏi về việc liệu thị trường có còn tăng tiếp, sau khi đã tăng mạnh từ đầu năm, TS. Alan Phan cho biết: “Tôi không nằm trong nhóm thao túng đó, nên không biết được tương lai nó sẽ đi đến đâu, không biết nó sẽ lên hay xuống.”

Ông nhận định việc chứng khoán tăng mạnh kể từ đầu năm nay chủ yếu nhờ dòng tiền tiết kiệm chuyển sang, chứ thực trạng kinh tế chưa có nhiều tiến triển.

“Người ta không kiếm được nhiều qua tiết kiệm ngân hàng thì đẩy qua chứng khoán. Do đó, chứng khoán được thổi bùng lên. Đến lúc nào đó bong bóng sẽ xì hơi vì thực tình thực trạng kinh tế của Việt Nam và thực trạng doanh nghiệp niêm yết vẫn không có thay đổi gì nhiều.”

Đó là đánh giá về thị trường niêm yết. Còn trên thị trường phát hành, khi được hỏi tại sao một số vụ IPO từ đầu năm đến nay không thành công, TS. Alan Phan nói đó là do vấn đề về định giá.

“Tất cả các IPO không thành công, hay nói là bán không được, tôi cho đó là phi lý. Đưa tôi bất cứ cái gì tôi cũng bán được hết, nhưng phải để tôi định giá cho đúng mức,” ông nói, ví von rằng “không thể hàng Trung Quốc mà bán giá Mỹ”.

“Tôi tin là thị trường trên thế giới, nhất là thị trường tài chính, số lượng tiền rất khủng. Thành ra bất cứ hàng nào người ta cũng mua, kể cả hàng tốt, hàng xấu; nhưng phải đúng giá.”

TS. Alan Phan cho rằng vấn đề chính của mọi phi vụ IPO qua cổ phần hóa là vấn đề Chính phủ chưa quyết tâm làm theo lối thị trường, mà vẫn còn làm theo lối định hướng. Vì sự chỉ đạo mạnh mẽ này, các nhà đầu tư nước ngoài không thấy “fair play” và chọn đứng ngoài.

Trung Nghĩa – NDH